核心观点

香港约98%的企业为中小企业，尤以人数不足50人的微型企业为主，进出口贸易、零售以及服务业领域中小企业占比较高。香港中小企业盈利差距近十年来呈现扩大趋势，非低薪行业盈利差距更明显。受疫情影响，香港中小企业营商信心一直处于较低水平。伴随疫后经济活动复苏，截至2023年5月，香港中小企业营商信心指数已恢复至疫情以来最高水平，但受环球经济下行忧虑升温影响，中小企业营商信心仍然一定程度承压。

相关调查显示，伴随经济复苏，中小企业现金流情况改善，信贷需求减缓、获取贷款的困难程度逐渐降低，但大湾区一体化发展融资需求增长。疫情期间，香港特区政府加大中小企业融资银政合作支持力度，推出一揽子中小企业支持措施，特别是持续优化“中小企融资担保计划”。

当前，香港特区政府积极推动开放API和商业数据通等基础设施建设，不断优化中小企业融资的金融科技环境，各家银行纷纷加快中小企业数字化服务步伐。同时，政府和私人主导基金同步发展，积极推动创科产业发展，创科风投领域中小企业金融服务持续提升。

正文内容

01./

疫情以来香港中小企业整体情况

（一）数量占比:中小企业在香港工商企业中的占比约98%，尤以人数不足50人的微型企业为主

根据香港政府统计处的定义，中小企业特指聘用人数少于100人的制造业公司和聘用人数少于50人的非制造业公司。截至2022年12月，香港共有36.2万家中小企业[1]，约占相关商业单位数量的98%，贡献超过40%的全港GDP，并且为120万人提供就业，占香港总就业人数（公务员除外）约44%。

另外，根据香港统计局公布的企业经营情况数据显示[2]，就业人数少于50人的中小企业数量在逐年增长，占比达所有企业数量的97.5%（见图表1）。

（二）行业分布：进出口贸易、零售以及服务业领域中小企业占比较高

从行业分布来看，香港中小企业主要集中在进出口贸易业（26.8%）、专业及商用服务业（16.0%）、零售业（14.4%）和社会及个人服务（13.7%），以上四个行业合计占比达到71.0%；这四个行业的中小企业数量及就业人数占比均达到10%以上。值得注意的是，住宿及膳食业中小企业数量占比虽然只有4.2%，却提供了9.6%的就业岗位，是劳动最为密集型的行业。相比之下，制造和采矿行业的中小企业数量相对较少，占比分别只有2.1%和0.5%（见图表2）。

（三）盈利能力：中小企业盈利差距呈现扩大趋势，非低薪行业盈利差距更明显

近十二年来，香港中小企业的盈利率[3]持续低于所有企业的整体水平，两者差距已由2008年的3.70%明显扩大至2021年的7.20%（见图表3）。

根据2021年按行业划分的企业经营情况，可以看出低薪行业中小企业与所有企业的整体盈利率差距不大，非低薪行业差距较大，其中运输、仓库、速递、资讯及通讯等行业表现最为突出，但制造业中小企业盈利率显著优于所有企业（见图表4）。

02./

疫情以来香港中小企业经营与融资情况

（一）中小企业营商信心趋势性恢复，但当前对环球经济的谨慎情绪仍然较高

根据“渣打香港中小企领先营商指数”（简称指数[4]）调查显示（涉及招聘意向25%、投资意向25%、营业状况20%、盈利能力20%和环球经济10%五个范畴），该指数在2019年三、四季度持续下降，反映中小企业营商信心逐渐疲软，在2020年二季度下降至历史最低点26.2，反映受到新冠疫情影响，中小企业营商信心急剧恶化，由于疫情反复影响，第四波疫情期间（2021年一季度）的指数还是处于低位32.4，此后期间中小企业营商信心逐渐恢复，但2022年第二季度出现该指数按季度最大跌幅12.4，反映本地中小企业深受第五波疫情影响，各行业整体营商信心全面受挫。2022年三季度录得季度最大增幅，反映本地中小企业逐渐走出第五波疫情影响。此后两季度本地中小企业整体营商信心趋于保守，2023年二季度该指数录得52.8（按季上升6.1），是疫情以来首次超越50荣枯线水平（见图表5）。

从五大分项指标的数据来看，中小企业营业状况与盈利信心表现受环球经济走势影响较大，在2020年持续低迷，后续逐步复苏，又因2022年新冠疫情变种病毒袭港再次受挫，此后各分项指标均在缓步复苏。2023年二季度，各分项指数全面上行，其中“盈利表现”和“营业状况”显著提升， “招聘意向”上升至新冠疫情以来最高位（54.4）。除了“环球经济”（48.3）外，其他分项指数均超过50，反映中小企业对环球经济前景仍持较审慎态度（见图表6）。

（二）中小企业盈利能力逐渐得到改善，尤其批发、零售、商业服务行业表现突出

根据政府统计处数据[5]，受新冠疫情及变种病毒的反复来袭，香港中小企业业务收益的现时动向指数在2020年全年以及2022年初波动起伏较大，营商气氛持续低迷，其中零售业、饮食业在疫情中受影响波动最大（见图表7-2）。随着大部分社交距离措施已取消和香港与内地逐步恢复免检疫通关，2023年中小企业整体营商气氛改善，所有受访行业的现时动向指数均见上升，尤其批发、零售、商业服务行业表现突出。经济活动从疫情中复常，以及预期访港旅客人数上升，料可为营商气氛提供进一步支持。

（三）伴随经济复苏，中小企业现金流情况改善，信贷需求减缓、获取贷款的困难程度逐渐降低，但大湾区一体化发展融资需求增长

1.伴随疫情受控，中小企业信贷需求减缓。

客观上，得益于成熟完善的金融体系，香港中小企业理论上拥有多元化的融资选择，可行的融资路径包括但不限于，个人资金、私营股份制融资、合伙制融资、员工持股、创业板上市、风险资本、商业信贷、政府资助计划、金融机构贷款和私人贷款。香港政府统计处面向中小企业信贷需求的月度调查显示[6]，2019-2023年各月有信贷需求的中小企业占比受新冠疫情影响起伏较大，可以看出疫情期间中小企业面临现金流压力大导致的流动性紧缩，因此中小企业信贷需求有所增加，在2020年和2022年的第一、第二季度表现突出，而随着疫情后期经济逐渐复苏，现阶段中小企业现金流压力有所缓和，截至2023年4月，有信贷需求的中小企业占比仅为1.9%[7]（见图表8）。

2.中小企业获取贷款难度降低。

根据香港金融管理局（以下简称香港金管局）委托香港生产力促进局对中小企业贷款状况的调查[8]显示，认为贷款较困难的中小企业高管占比由2019年三季度的25%逐渐上升至2020年三季度的41%（最高），此后占比整体呈下降趋势，2021年三季度为12%（历史最低），截至2023年一季度为15%（见图表9）。可以初步推断，由于受疫情影响，中小企业经营业绩不佳，相比以往较难获得银行贷款，但随着政府各项支持措施，以及防疫措施的逐步放开，获得银行贷款的困难程度逐渐降低。

3.大湾区一体化发展增大香港中小企业融资需求。

如前所述，香港中小企业的显性信贷需求总体较小，但随着大湾区一体化发展，中小企业融资需求逐步扩大。恒生及贝恩公司联合发表的《粤港澳大湾区中小企业报告：韧性与机遇》研究报告指出，60%内地中小企业和35%的香港中小企业未来3年的境内融资需求还存在40%左右的缺口。同时，约一半内地中小企业希望进军港澳地区，有75%香港中小企业有意将业务扩张至内地大湾区城市。

03./

香港中小企业金融服务现状及发展趋势

（一）香港特区政府加大中小企业融资银政合作支持力度，积极优化中小企业融资的金融科技环境

1.香港特区政府推出一揽子中小企业支持措施，特别是持续优化“中小企融资担保计划”。

香港特区政府通过“中小企融资担保计划（SFGS）”、“中小企业市场推广基金（EMF）”、“科技券计划（TVP）” 、“工商机构支援基金（TSF）[9]”、“发展品牌、升级转型及拓展内销市场的专项基金（BUD专项基金）”、“创新科技署企业支援计划（ESS）”等六大项政府资助计划对重点行业、创科发展、产业升级、学术研究等关键领域进行支持，积极扶植中小企业融资市场。

其中，“中小企融资担保计划”由香港政府通过外汇基金全资拥有的香港按证保险有限公司作为执行机构，协助中小企业向参与计划的34家银行申请融资，2019年以前，主要产品为八成信贷担保产品，另设有五、六成及七成信贷担保产品。2019年12月16日推出九成信贷担保产品，旨在协助一些规模较小、经营时间不长的企业，取得融资。疫情期间，政府于2020年4月正式推出“百分百担保特惠贷款”产品，旨在纾缓企业因收入减少而无法支付雇员薪金或租金的压力，有助减少企业倒闭和裁员。疫情期后，针对中小企业，政府在2023/2024年度《财政预算案》宣布延长“中小企融资担保计划”下各项产品申请至2024年3月底。此外，香港金管局联同“银行业中小企贷款协调机制”于2022年10月20日宣布将“预先批核还息不还本”计划延长至2023年7月底，并考虑将优化部分本金还款选项，支持有能力的企业逐步恢复正常还款流程。

截至2023年5月19日，八成、九成和百分百担保获批准的申请数目分别为24,176笔、8,850笔和62,557笔，获批申请涉及的总贷款金额分别为105,868.26百万港元、16,869.26百万港元和128,014.45百万港元（见图表11）。

2.香港特区政府积极推动优化中小企业融资的金融科技环境。

与此同时，政府加速推进银行业开放应用程式介面(开放API)和商业数据通（CDI）等数字基建建设，数据共享和应用的加强将进一步提升中小企业金融服务水平。开放API是香港政府于2017年助力香港进入“智慧银行新纪元”的一项重要措施。截至2023年2月10日，开放API的28家参与银行中已有20家推出适用于公司和中小型企业客户的第三阶段开放API（包括以下功能：提取存款账户、信息账户是否存在、账户状态、账户结余、交易信息等，让第三方服务提供者为客户提供更优质的理财体验），这将进一步提升中小企业金融服务场景的丰富性。

商业数据通（CDI）由香港金管局于2022年10月24日正式推出 ，作为一项以数据拥有人授权为基础的数据基建，旨在便利金融机构从公私营数据提供方提取企业（尤其是中小企业）的商业数据，促进数据共享。目前，已有32家参与机构，其中包括23家数据使用方（主要是香港各家银行）、7家数据提供方、1家方案供应商、1家平台开发和系统运营商，累计已经促成900多宗贷款个案，中小企业获批贷款总额超过18亿港元。随着“商业数据通”正式投入运作，金融机构可采纳更多创新应用，以简化“认识你的客户”、信贷评估、贷款批核及风险管理等一连串融资流程。香港金管局正研究引入更多商业数据源，以扩充商业数据通的功能，并丰富以数据为本金融服务的生态圈。同时，也在加强研究令金融机构在企业授权的情况下能够从不同政府部门以电脑可读格式取得其在政府部门的数据，并会优先处理有助中小企业申请金融服务的数据。随着参与机构和数据的不断丰富，中小企业通过商业数据通获批的贷款有望大幅增加。

（二）银行中小企业线上金融服务能力逐渐增强

近几年，随着数字化技术，中小企业线上金融服务不断丰富。香港首批获得虚拟银行牌照的8家机构，已于2020年初开始运营。其中，平安壹账通、众安银行、Livi Bank及蚂蚁银行可以提供中小企业服务，主要是贷款融资、商业户口提存款、转账付款及跨境汇款等，能满足一般中小企业出入数和融资需求。虚拟银行以零售客户及中小企业为服务对象，在进一步掌握客户的喜好和习惯之后，可以通过金融科技推出更多以客为本的服务和产品，为客户提供新的使用体验。例如，Livi Bank 推出专为中小企业而设的商业银行服务 Livi ，提供简单易用的金融服务，协助中小企业发展业务，提供全港首个全自动化开户服务，无需任何文件，在 Livi手机应用程序内最快 24 小时批核开户。平安壹账通利用贸易通提供的数据，通过数据模型对客户进行风险评分，并根据结果向白名单客户提供预先批核贷款，缩短贷款审批流程。平安壹账通和众安银行都参与政府的“中小企融资担保计划”，提供该计划下八成或九成信贷担保产品。此外，平安壹账通还有三款中小企业贷款产品，包括“壹易贷”、企业分期贷、针对工程及建筑业的企业短期贷，皆为分期贷款产品。蚂蚁银行（香港）在2022年推出“东主贷”，其卖点是“先息后本”的弹性还款机制，每笔贷款将分三期清还，首两期是清还利息，最后一期是清还本金及利息。

传统银行业也纷纷加快中小企业线上金融服务步伐，逐步实现中小企业开户、融资、理财、发薪和现金管理等线上化服务，并通过创新推出特色产品为中小企业提供增值服务，例如，汇丰香港的“汇丰机汇”、中银香港的“云会计”和“中银商聚”，星展香港的“DBS IDEAL”、“Rapid”电子化平台和DBS Class综合信息社交数字平台等。同时，随着商业数据通的推出，各家银行逐渐加强应用外部商业数据提升中小企业的信贷审批效率。例如，汇丰香港、中银香港与平台合作，应用商业数据辅助信贷审批，并通过商业数据通平台与香港商业信贷资料库[10]（CCRA）连接，获取经客户同意的企业信贷记录，采用自动化审核，加快贷款流程；渣打银行、星展香港、建行亚洲与电子商贸平台“通商易”（）合作，应用企业的贸易单证发票数据部分取代贸融文件，简化中小企业融资手续；恒生银行与香港钱方好近QFPay HK（钱方香港）合作，让恒生银行获取经客户同意的商业数据，简化融资评估及批核流程；工银亚洲积极探索与贸易通（）、邓白氏等数据提供方合作，通过商业数据通获取相关数据，以提高信贷审批效率；最新推出中小企业“结算贷”，面向在工银亚洲具有一年以上稳定结算现金流的企业提供单户上限200万港币的贷款。

（三）政府和私人主导基金同步发展，创科风投领域中小企业金融服务持续提升

风险投资是为香港中小企业提供金融服务的重要方式之一。在香港特区政府的积极推动和支持，风险投资已成为香港中小企业获得资金和发展的重要途径。

首先，香港特区政府积极打造创新科技中心，建设科技园和数码港等园区，为中小企业提供了一站式的支援和服务，包括资金、场地、技术和人才等。此外，政府推出了多个资助计划和基金，如创科创投基金、香港科技园创投基金和数码港投资创业基金等，鼓励更多的风投基金投资本地创新和科技初创企业，为中小企业提供了多元化的融资渠道和支持。

其次，成立“香港投资管理有限公司”，以资金助力创科产业发展方向。《行政长官2022年施政报告》提出成立“香港投资管理有限公司”，总规模620亿港元，由政府主导投资策略产业，把近年在“未来基金”[11]下设立的一系列基金进行归一管理，其中“香港增长组合”主要通过策略性投资巩固香港作为金融、贸易和创科中心等的地位；“策略性创科基金”聚焦投资科技企业、丰富香港的创科生态。预计香港投资管理有限公司将进一步强化原成分基金运作导向，在推动创科领域中小企业发展中发挥重要作用，尤其是配合政府新设的“引进重点企业办公室”工作，支持生命健康科技、人工智能与数据科学、金融科技、先进制造与新能源科技等策略产业发展。

再次，香港的风险投资市场不断发展壮大，吸引了越来越多的投资机构和投资人。目前，香港已成为亚洲第一、全球第二大的生物科技集资中心，截至2022年10月底，53间未有收入或盈利的医疗健康和生物科技公司在港上市，融资约1,155亿港元。根据投资推广署“2022年初创企业统计调查”结果显示，香港初创企业蓬勃发展，2022年的数量已达3,985间，较2018年增加52%，2022年公布的《香港创新科技发展蓝图》提出到2032年，初创企业数将增至约7,000家的发展愿景。香港风险投资基金投资额近几年也不断增长，2021年已达到417亿港元，较2014年的12.4亿港元增长超30倍。除海内外风投机构外，私募基金、对冲基金、主权基金以及传统产业基金近年在科技初创企业投资领域的参与也越来越频繁。

[1] 数据来源于香港特区政府统计处，单位数量不包括农林渔业、建造业及公共行政单位。

[2] 这里企业只包括有聘用雇员的企业，其中，中小型企业是指就业人数少于50人的企业。

[3]盈利率是指未扣除税项、出售物业、机器及设备的收益/亏损、枯帐/撇帐及拨备等项目的盈利，相对业务收益的比率，根据香港政府统计处《经济活动按年统计调查》数据测算得到。

[4] 渣打中小企指数是渣打香港赞助的一项针对香港中小型企业营商状况的季度调查。香港生产力促进局的调查团队于每季度访问不少于800家来自制造业、建造业、进出口贸易及批发业、零售业、运输、仓库及速递服务业、住宿及膳食服务业、信息及通讯业、 金融及保险业、专业及商用服务业、地产业，以及社会及个人服务业的本地中小企业决策人，了解他们对近期营商环境的信心。调查范围包括招聘意向（25%）、投资意向（25%）、营业状况（20%）、盈利能力（20%）和环球经济（10%）五个不同比重的营商环境扩散指数。

[5] 政府统计处根据中小型企业业务状况按月统计调查搜集得来的意见，编制了一套动向指数（包括现时与展望动向指数）。“现时动向指数”反映目前的业务情况与上月比较，指数高于50表示业务情况普遍向好，低于50则表示情况恰恰相反。然而，此数值不能反映变动的幅度，因这项统计调查并没有搜集有关变动幅度的资料。涵盖行业内的中小企业是指就业人数少于50人的机构单位。

[6] 数据来源《中小型企业业务状况按月统计调查》。这项统计调查从香港各选定行业内约 600 间中小企业的固定样本搜集他们的意见，涵盖行业内的中小企业是指就业人数少于 50 人的机构单位。受访者在提供意见时，已撇除受正常季节性变动的影响。

[7] 该项统计按月完成，有关获取信贷情况的评估因所涉及的中小企业数目整体不大，以及统计调查的自愿性质而可能有较大波动。

[8] 香港金融管理局（金管局）委托香港生产力促进局（生产力局）由2016年第3季起进行是项调查。调查抽取约2,500家中小企业，收集各企业高级管理人员对公司贷款状况的看法，调查结果有助从需求角度了解中小企业获得银行贷款的状况。

[9] 工商机构支援基金由前“中小企业发展支援基金”及“发展品牌、升级转型及拓展内销市场的专项基金”(BUD专项基金)下的机构支援计划整合而成。

[10] 银行业于2004年在香港金融管理局支持下成立了香港商业信贷数据库，致力收集企业的欠款和信贷记录，并将此等资料提供予银行公会及存款公司公会的会员作审批、检讨或延续企业的信贷之用。自2004年，美国邓白氏商业资料（香港）有限公司获香港银行公会和存款公司公会委托，经营香港商业信贷数据库（CCRA）。

[11] 未来基金（ Fund）由前任财政司司长曾俊华于2015年2月25日透过《2015年至2016年度香港政府财政预算案》宣布设立，作为长线投资用途。其设立目的是增强香港政府的财政的可持续性。未来基金的首笔资金来源为土地基金，而土地基金乃由香港金融管理局所管理，现时被并入外汇基金内。

李卢霞、徐麒钧、林孟贤、文晨宇

​